Durante los últimos 18 meses, es decir desde que se inició el año 2008, el comportamiento de las tasas de interés ha sido muy dinámico. En el gráfico superior se observa como durante el cuarto trimestre de 2008, las tasas de los principales títulos que emite el Tesoro Americano sufrieron una importante baja, debido a las medidas que se tomaron en ese momento para estimular la economía por una parte y de otra debido a la fuertísima aversión al riesgo que se dio durante dicho período debido al colapso financiero.Pese a lo anterior y a que muchos han señalado que la turbulencia financiera aún no termina y a que se continúan perdiendo puestos de trabajo a nivel global, lo que en último término terminará perjudicando el consumo y la inversión, los papeles de vencimientos mas lejanos, es decir 5, 10 y 30 años, se encuentran en los niveles vistos durante los primeros 3 trimestres del 2008.
De otra parte los papeles que vencen en 2 años y 3 meses si tienen sus rendimientos muy por debajo de los niveles vistos en los primeros 9 meses de 2008.
La comparación entre los papeles de largo y corto plazo, muestra claramente la imposibilidad que tiene el banco central para lograr manejar las tasas de largo plazo, pese a las medidas de expansión cuantitativa utilizadas que consisten en recomprar al mercado los títulos de plazos mas largos, buscando reducir las tasas e irrigar liquidez, esta modalidad está resultando de alguna manera similar a las intervenciones de los bancos centrales en los mercados de divisas, las cuales de manera empírica se ha observado lo único que logran es aumentar la volatilidad.
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