Producción Industrial y Ventas Minoristas. -15 de abril de 2011-

Fuente: Banco de la Reserva Federal, Oficina del Censo y cálculos.

Hoy la FED presentó su índice de producción industrial para el mes de marzo, el que volvió a mostrar crecimiento, después de haber estado sin cambio durante febrero.

Una observación que es interesante es ver el alto coeficiente de correlación existente entre la producción industrial y las ventas minoristas (expresadas a precios constantes), pues es algo que intuitivamente debe tener mucho sentido, sin embargo, al analizar las ventas sin inflactar esto no resulta tan claro. En cualquier caso, la conclusión que se extrae tanto del indicador del comercio al detal como de la producción es que la recuperación económica aunque ha sido importante aún no retoma los niveles vistos antes de la crisis financiera de 2008, esta situación es plenamente coherente con lo observado en el empleo y pese a las permantentes demandas por parte del mercado para que el banco central eleve sus tasas de interés, esto no parece razonable observados los tres factores descritos, por lo menos en el corto plazo.

Ventas minoristas en EEUU. -13 de abril de 2011-

Fuente: BLS, Census bureau y cálculos de autor.

Hoy se presentaron las cifras de ventas minoristas para el mes de marzo de 2011, las cuales estuvieron un ligeramento por debajo de lo esperado y aunque los datos mensuales muestran que dicho indicador ya supera los niveles anteriores a la crisis de 2008, al tener en cuenta la inflación, es decir, al expresarlo a precios constantes se observa que dicho nivel aún no ha sido alcanzado, tal como se puede ver en el gráfico superior.

Minuta del Banco de Inglaterra. -23 de marzo de 2011-

Hoy el banco de Inglaterra publicó la minuta de su reunión de política monetaria realizada entre el 9 y 10 de marzo de 2011. A continuación algunos de los apartes considerados como mas relevantes:

1. Tasas de interés de los papeles de corto plazo sugieren que el mercado espera un incremento en las mismas de 25 puntos básicos hacia la mitad de 2011
2. Tasas de interés de largo plazo han declinado durante el mes debido a las tensiones por los desarrollos políticos en Medio Oriente y Norte de Africa, además resurgen las preocupacioens sobre la posición fiscal de algunos paises de Europa.
3. Los flujos de capital hacia mercados emergentes han retrocedido, debido a la mejora en la economía de EEUU, a los temores por el recalentamiento de dichos mercados y a la situación en Medio Oriente y Norte de Africa.
4. Aunque han habido movimientos importantes en algunas divisas frente a la Libra Esterlina, la tasa de cambio efectiva para la misma ha tenido poca variación durante el mes.
5. Los datos económicos a nivel global, continúan siendo consistentes con un escenario de recuperación boyante.
6. El crecimiento económico de los mercados emergentes continúa a un rítmo rápido, aunque hay signos de una ligera desaceleración, quizá debidos a las recientes políticas de contracción monetaria que se están adoptando allí (alzas en tasas de interés).
7. Los precios del petróleo de referencia Brent se incrementaron 13% durante el mes debido a las tensiones en Norte de Africa y Medio Oriente. Se espera que el alza sea temporal.
8. El PIB decreció 0.6% durante el 4 trimestre de 2010, lo que es ligeramente menos de lo que se esperaba, debido al invierno. La pregunta crítica es si esto es temporal o si se prolongará a un período de débil crecimiento.
9. Indicadores recientes sugieren que el crecimiento se ha retomado durante el primer trimetre de 2011 (ver CIPS/markit survey).
10. En contraste los indicadores de gasto de los hogares han sido mas débiles, así el gasto del consumidor indica que este en términos reales no se incrementó durante la segunda mitad de 2010 y creció solo 0.4% durante el 2010.
11. M4 exlcuyendo las tenencias de los intermediarios interbancarios creció 4.9% entre noviembre y enero, mientras que el crecimiento de 12 meses ha sido 2.1%, lo que continúa por debajo de la norma que se mantenía antes de la crisis del 2008.
12. La inflación de 12 meses ha crecido 4.0% en eenro frente a 3.7% en diciembre. Cerca de 1/3 del incremento se explica por los precios del petróleo y el Diesel, el resto del incremento parece estar relacionado con el incremento en la tasa del Impuesto al valor agregado (VAT) a 20% que se dió a comienzo del año.
13. Las expectativas de inflación de los 6 meses a 10 años por venir, que se derivan de los precios de las opciones se han mas que duplicado desde el comienzo de 2008. Una posibilidad para explicar lo anterior es que los participantes del mercado esperan que la inflación se haga mas volatil de lo que fue en la década previa a la crisis, aunque también es posible que hayan alterado su visión sobre la velocidad a la cuál el Comité de Política Monetaria (MPC) busca compensar las influencias sobre la inflación.
14. No es probable que las expectativas de incremento enla inflación lleven a generar inflación en si misma sin estar también asociadas a un incremento en el crecimiento de los salarios. El incremeto en el precio de los salarios ha sido de 2.3% durante el último trimestre de 2010, manteniéndose por debajo del nivel acostumbrado previo a la recesión.
15. La inflación ha crecido bien por encima de la meta de 2% como consecuencia de los altos precios de la energía y otros commodities, el incremento en el impuesto de valor agregado y la depreciación de la libra esterlina. A juicio del comité estos son eventos temporales que se verán corregidos en el mediano plazo.
16. El riesgo de que la inflación caiga por debajo de la meta está patente mientras haya debilidad en la actividad relativa a la capacidad de oferta de la economía.
17. El riesgo de que la inflación se mantenga elevada durante un largo período puede materializarse en la medida que los hogares y empresas mantengan altos los niveles de salarios y precios. La inflación ha marcado 4% en enero y esta puede seguir aumentando en los meses por venir incluso superando el 5%. Hay que determinar cuando del incremento tiene que ver con el efecto del aumento en el impuesto de valor agregado pues esto aún no está claro.
18. Tomando en consideración todos los factores 6 miembro del comité votaron pro mantener la tasa en 0.5% y las compras de activos en 200,000 millones de libras, mientras que 3 miembros votaron en contra 1 buscando un incremento de 50 puntos básicos y 2 un incremento de 25 puntos básicos.

Breve descripción de las condiciones actuales de mercado. -22 de marzo de 2011-

Desde el 2008, la economía global ha experimentado un período de cambios radicales y de alguna manera sorpresivos, que pese al esfuerzo de varios gobiernos, no ha logrado calmar el nerviosismo en el mercado. Actualmente aparte de los fundametales económicos que habitualmente establecen los precios de las divisas, continúa pesando mucho la expectativa de riesgo, por esta razón hacemos una breve lista de los aspectos que están a nuestro juicio afectando la percepción de riesgo:

1. Terremoto y Tsunami ocurridos en Japón, que destruyó parte de la infraestructura del país y además ha generado incertidumbre sobre el desarrollo de le energía nuclear, no solamente en ese país sino en todo el planeta.
2. La crisis en medio oriente y norte de Africa que actualmente está afectando a Libia, pero que ha tenido impacto sobre Egipto, Bahrein, Yemen, Tunez pero sobre todo genera inquietud sobre lo que pueda ser el futuro de Arabia Saudita.
3. Los precios del petróleo que se encuentran en niveles muy elevados y amenazan la frágil recuperación de la economía global.
4. La crisis de deuda soberana en Europa, que ha sido hasta ahora manejada con el fondo de estabilización, pero que frecuentemente genera noticias que vuelven a poner nerviosos a los inversionistas.
5. El riesgo de estanflación que ya enfrentan algunoso paises, pues un ambiente de inflación creciente sin crecimiento, ciertamente sería un golpe muy fuerte a la recuperación.
6. Las expectativas frente a lo que será el futuro de la deuda soberana global en un momento en el que los déficits fiscales de muchas naciones industrializadas se encuentran en un nivel muy alto, y debido a los paquetes de ayuda y a los eventos relacionados arriba, se requerirá mayor emisión de bonos, lo que hace cuestionarse sobre la fortaleza de la demanda por esos papeles.

Tasa de interés EEUU se mantiene. -15 de marzo de 2011-

La FED mantuvo en 0.00-0.25 la tasa de interés tal como se esperaba.

El comunicado:

• La recuperación continúa con bases mas firmes y las condiciones en el mercado laboral estan mejorando gradualmente.
• El gasto de los hogares y la inversión de las empresas en lo referente a equipo y software continúan creciendo.
• Los precios de los commodities han aumentado significativamente desde el verano y las preocupaciones en cuanto a la oferta de petróleo han hecho que este haya tenido una fuerte alza en las últimas semanas.
• Pese a lo anterior las expectativas de inflación en el largo plazo continúan estables y las medida de inflación subyacente han sido aplacadas.
• Las recientes alzas en los precios de la energía y otros commodities han traído presión alcista a la inflación. El comité espera que esto sea un efecto transitorio pero estará atento al comoportamiento de inflación y a las expectativas de inflación.
• Se espera que haya un retorno a mayores niveles de utilización de recursos en el contexto de estabilidad de precios.
• El comité seguirá monitoreando las expectativas económicas así como los desarrollos financieros y utilizará las herramientas de política necesarias para apoyar la recuperación económica y ayudar a mantener la inflación en niveles coherentes con su mandato.

Expectativas tasa de interes en EEUU. -14 de marzo de 2011-

Mañana 15 de marzo la FED dará a conocer su decisión de tasa de interés. Aunque no se espera que haya ninguna variación, los participantes del mercado estarán atentos a los cambios que haya en la retórica del comunicado de prensa, ya que la minuta de dicha solo se conocera en unas semanas.

Los principales puntos que resalta el comunicado anterior son:

• Recuperación económica continúa, aunque a una tasa que ha sido insuficiente para mejorar las condiciones del empleo.
• El crecimiento del gasto de los hogares alcanzó un pico el año anterior, pero sigue constreñido por: desempleo, modesto crecimiento del ingreso, menor generación de riqueza en los hogares y condiciones crediticias apretadas.
• El gasto de las empresas en equipo y software esta creciendo mientras que la inversión en estructuras no residenciales es aún débil.
• Pese a que los precios de los commodities han crecido, las expectativas de inflación en el largo plazo continuan estables y las medidas de inflación subyacentes muestran tendencia a la baja.
• Aunque el comité anticipa un retorno gradual a mayores niveles de utilización de recursos, en un contexto de estabilidad de precios, el progreso hacia dichos objetivos ha sido lento lo que es motivo de decepción.

Durante el mes de febrero y lo corrido de marzo, han existido una serie de factores de riesgo en el mercado, que han hecho que los fundamentales económicos se vean opacados por los desarrollos políticos (crisis en medio oriente) además de la incertidumbre sobre el desarrollo de la crisis de deuda soberana en europa, que sumados a la reciente situación de desastre natural en Japón mantienen a los inversionistas muy nerviosos.

Inflación menor de lo esperado en AUS y CAN, PIB cae en UK. -25 de enero de 2011-

AUSTRALIA

Durante la noche anterior la Junta de Estadísticas de Australia informó que el índice de precios se ubicó en 0.4% durante el tercer trimestre de 2010, lo que estuvo por debajo de las expectativas que señalaban un 0.7%. Los analistas adjudicaron este crecimiento menor de lo esperado, a la fuerte apreciación del Dolar Australiano que hace que las importaciones mantengan precios bajos.

Sin embargo, las expectativas de lo que fue la inflación durante el cuarto trimestre y lo que será durante el primero de 2011, son distintas debido a las inundaciones que han azotado al país y que requerirán reconstrucción y que obviamente han impactado los precios de los alimentos. Adicionalmente el Boom minero que vive el país es otro factor inflacionario, sobre todo si se tiene en cuenta que hay grandes proyectos por desarrollarse en ese sector durante este año.

El Banco de la Reserva de Australia se reunirá la próxima semana para tomar su decisión de tasa de interés.


CANADA

Una situación similar a la Australiana se observa hoy en Canadá con respecto a la inflación pues el Instituto de Estadística de Canadá informó que esta durante el mes de diciembre fue 0.0% frente a 0.2% que se esperaba y el año corrido fue 2.4% frente a 2.5% esperado, aún mas el índice nuclear para el mes cayó mas de lo esperado -0.3% frente a -0.2% que se había proyectado.

Según dijo el Banco de Canada la semana anterior la economía experimenta una fuerte contracción que mantendrá la inflación nuclear por debajo de 2.0% hasta el final del próximo año.


INGLATERRA

Se conoció hoy que la economía del Reino Unido se contrajo inesperadamente, así el PIB que se esperaba hubiera crecido 0.5% se contrajo -0.5% durante el cuarto trimestre de 2010, debido a una caída en la construcción y el fuerte invierno que golpeo a los sectores de servicios y ventas minoristas.

Revisión de indicadores económicos 24 de enero de 2011

La semana que comienza tendrá importantes datos alrededor del planeta.


ESTADOS UNIDOS

El miércoles la FED dará a conocer su decisión de tasa de interés, y no se espera que haya ningún cambio, como siempre el comunicado adjunto podría generar un poco de volatilidad especialmente si hay algún cambio en las expectativas.

El jueves se conocerán las solicitudes de bienes durables, cifra que es muy difícil de pronosticar, pero no por ello de bajo impacto, por lo qeu habrá que estar atentos, se cree, que el dato habrá crecido menos que durante el período anterior en su componente nuclear aunque en el total lo habría hecho mejor, así las expectativas estarán ampliamente divididas.

El viernes se presentará la primera versión de lo que fue el comportamiento del PIB durante el último trimestre de 2010, esta será revisada tanto en febrero como en marzo, así que hay que tomar los datos con precaución.


EUROPA

Hoy se presentaron datos de manufactura en Alemania y Europa, los cuales mostraron un comportamiento que decepcionó al mercado en ambos casos, sin embargo en el sector de servicios sucedió exactametne lo contrario, dejando un panorama mixto.

El jueves se conocerán los datos de precios al consumidor en Alemania, y se espera que en base anual esta se halle al alza, lo cuál no debería causar mayor impacto después de que el fin de semana el presidente del Banco Central Europeo, indicara que no están preocupado por el impacto temporal que los precios de los commodities tengan sobre la inflación general, ya que están mas atentos al comportamiento de los salarios y otras variables de mas largo plazo, lo que de alguna manera sugiere que no habría incremento en las tasas de interés en el corto plazo.


AUSTRALIA

Hoy se darán a conocer los datos de inflación y en este escenario tendrá gran importancia cualquier comunicado que haga el banco central, pues tras las fuertes inundaciones que ha experimentado el país, si bien los precios, se cree hayan aumentado, la necesidad de estimular la economía para su recuperación necesariamente tendrá que jugar un papel importante, de otra parte, durante la tarde de ayer las cifras de precios al productor sorprendieron a la baja.


CANADA

El martes darán a conocer las cifras de inflación que se espera hayan aumentado en base anual y mensual.

La semana que termina. 17 de diciembre de 2010

ESTADOS UNIDOS

La semana termina tras conocerse una gran cantidad de datos positivos para la economía. El martes las ventas minoristas al igual que los precios al productor sorprendieron con resultados mejores de lo esperado, mientras que la FED dejó inalterada la tasa de interés. El miércoles el índice de manufactura para la región de Nueva York al igual que la inflación mostraron resultados mejores de lo esperado. El indicador que tuvo un deterioro importante para la sesión fue el de inventario de petróleo que se esperaba hubieraa reducido 2.5 millones de barriles y se cayó 9.8 millones de barriles.

El jueves la jornada estuvo mixta con las solicitudes de subsidio de desempleo creciendo menos de lo esperado, el inicio de construcción de vivienda sorprendiendo al alza y el índice de manufactura para la región de filadelfia con una importante mejoría. Pese a lo anterior, la balanza de cuenta corriente se deterioró mas de lo esperado, al igual que sucedió con los permisos de construcción.

Adicionalmente se aprobó la extensión del estimulo que había estructurado la administración de Bush en el área de impuestos, esto con miras a dar soporte a la recuperación económica.


EUROPA

El martes el instituo ZEW publicó su índice de sentimiento económico el que superó las expectativas tanto para la euro zona como para Alemania, sin embargo, la producción industrial creció menos de lo espeardo. El jueves se publicaron los índices PMI de manufactura que superaron lo esperado tanto para Europa como para Alemania, mientras que los índice PMI en el sector servicios estuvieron por debajo de lo proyectado tanto para Europa como para Alemania.

Hoy el instituto Alemán IFO presentó los datos de expectativas para Alemania, los que superaron lo que el mercado esperaba.

La noticia en Europa de la semana fue que Moody's redujo la calificación de Irlanda en 5 niveles y dejó la expectativa a la baja.


INGLATERRA

En general los datos económicos fueron positivos, tal como se esperaba, sin embargo, los temores en cuanto a Irlanda y el impacto que esto tendrá sobre los bancos Ingleses ha tenido un impacto negativo sobre el país.

El lunes el índice de precios de vivienda cayó menos de lo esperado. El martes los datos de Inflación estuvieron mejor de lo esperado. El miércoles la tasa de desempleo así como las solicitudes de subsidio de desempleo desalentaron al mercado, al ser mas negativas que lo originalmente proyectado. El jueves las ventas minoristas crecieron mas de lo esperado.


JAPON

La prolducción Industrial durante los últimos 12 meses se ha deteriorado, aunque para el mes estuvo mucho mejor que el anterior. Por su parte la encuesta Tankan sorprendió al alza.


AUSTRALIA

No hubo datos económicos de mayor relevancia durante la semana


CANADA

El martes el índice líder de indicadores económcos sorprendió al alza. El miércoles los despachos de manufactura fueron mejores de lo esperado y el jueves las compras de títulos valores por parte de extranjeros estuvieron por debajo de lo esperado.

Revisión indicadores económicos semana 13 de diciembre de 2010

ESTADOS UNIDOS

Empieza una semana con abundantes datos económicos. El martes se publican las cifras de ventas minoristas durante el mes de noviembre las cuáles se espera hayan crecido la mitad de lo que lo hicieron en el período anterior, el mismo día se presentan los datos de precios al productor para el mes anterior y también se esperan con menor crecimiento que en octubre. Durante la tarde la FED publicará su decisión respecto a la tasa de interés la que se espera se mantenga sin cambios.

El miércoles se conocerán los datos de inflación que se espera hayan crecido menos que durante el mes de octubre. Simultáneamente se da a conocer el índice de manufactura para la región de Nueva York el cuál se estima haya mejorado con respecto al mes de noviembre. También las cifras de producción industrial se proyecta hayan mejorado.

El jueves los datos de inicio de construcción de viviendas para noviembre se preven al alza, al igual que sucede con los permisos de construcción. La cifra de cuenta corriente durante el tercer trimestre se cree se haya deteriorado, mientras que el índice de manufactura para la región de Filadelfia se espera por debajo de lo visto durante el mes de noviembre. El viernes, índice líder de indicadores económicos se espera tenga una importante mejoría.

En general se espera que los indicadores económicos tengan un comportamiento mixto.


EUROPA

El martes se darán a conocer las cifras de producción Industrial para la zona Euro durante el mes de octubre cifra que se espera haya mejorado, mientras que el índice de expectativas del instituto ZEW se cree se ha deteriorado durante diciembre y el índice de situación actual este al alza.

El jueves las cifras de inflación durante noviembre para la zona euro se espera hayan crecido menos que en el período previo. El viernes el instituto IFO presentará sus indicadores y se espera que el de clima de negocios permanezca estable, el de situación actual ligeramente al alza y el de expectativas ligeramente a la baja. Durante la misma jornada se publica la cifra de Balanza comercial para la zona durante el mes de octubre la cuál se preve deteriorada.

En líneas generales el panorama es también mixto en la región. Sin embargo, el impacto de noticias relacionadas con los PIIGS puede cambiar las cosas tal como ha sido durante el último tiempo.


INGLATERRA

Durante la noche del domingo se publicaron las cifras de precios de vivienda para el mes de diciembre las que decrecieron menos de lo que se esperaba, y durante la madrugada del lunes se conoció que los precios al productor superaron las expectativas.

El martes se darán a conocer los datos de inflación durante noviembre lo que se espera se hayan mantenido estables durante noviembre. El miércoles se publican las cifras de solicitudes de subsidio de desempleo las que se espera hayan decrecido aunque menos que el mes anterior.

El jueves las ventas minoristas se espera se hayan incrementado en la misma medida que el mes de octubre.

Existe el potencial de buenos datos económicos, aunque al igual que el resto de Europa los eventos relacionados con los PIIGS tendrán un impacto importante.


JAPON

Esta semana se publica la encuesta Tankan y las expectativas para sus componentes se encuentran en el terreno mixto. Es un informe tradicionalmente de importancia para el país.


AUSTRALIA

El principal informe para la semana es el miércoles en la noche y se trata del boletín trimestral del Banco de la Reserva de Australia.


CANADA

Hoy se publicaron los datos de Utilización de capacidad los cuáles superaron las expectativas del mercado. El martes se presentará el índice líder de indicadores económicos y el miércoles los envíos de productos manufacturados que se espera se hayan incrementado durante el mes de octubre.

Decisión tasa de interés Australia y Canadá -7 de diciembre de 2010-

Indicadores económicos para esta semana -6 de diciembre de 2010-

Durante la semana que comienza no habrá demasiados datos de gran importancia a nivel de indicadores económicos en los Estados Unidos, siendo el mas interesanto el índice de confianza del consumidor que publica la Universidad de Michigan el viernes, que se espera presente un mejor resultado que el mes anterior. el martes se conocerán las cifras del crédito que han tomado los consuidores, que se espera haya decrecido durante octubre, frente a un incremento que había tenido en septiembre. También el viernes la balanza comercial americana se espera que haya reducido su déficit aunque de una manera marginal.

En europa continental la semana será mas activa. El martes se conocen las cifras de pedidos a las fábricas en Alemania, el miércoles la Balanza comercial, que se espera haya contraído un poco el superávit del período anterior, mas tarde ese dia la producción industrial alemana se cree creció tanto con base anual como mensual. El jueves el índice de precios para el consumidor alemán se espera haya crecido. El tema en la región continúa siendo la situación de los llamados PIIGS, y cualquier noticia relacionada con esto puede generar fuertes movimientos en el mercado.

En Japón el martes se publicarán las órdenes de equipos que se espera hayan decrecido durante ocutbre aunque mucho menos que en septiembre, también la balanza de pagos se espera haya mejorado durante octubre. El miércoles se dará a conocer el dato de PIB final para el tercer trimestre y se espera se revise al alza. Durante la madrugada del viernes China dará a conocer su balanza coercial para noviembre la que se espera haya decrecido, al igual que los precios de las propiedades.

En Inglaterra se esperan los datos de producción manufacturera el martes y las expectativas muestran que se espera hayan experimentado una mejora durante el es de octubre. El jueves la balanza coercial se espera haya reducido su déficit durante octubre, mientras que el mismo dia se conocerá la decisión del nivel de tasa de interés el que se espera se mantenga inalterado. El viernes los datos de precios al productor se cree muestren un alza para el mes de noviembre.

En Australia hoy se dará a conocer la decisión de tasa de interés la qu ese espera se mantenga estable en 4.75%. El martes la cifra de préstamos para vivienda se cree estará a la baja, y el miércoles los datos de cambio en en el empleo se cree se hayan deteriorado, aunque la tasa de desempleo se espera con una mejora.

En Canadá hoy se conocerá el índice IVEY que se espera haya decrecido con relación al mes de octubre, el martes el banco central dará a conocer su decisión de tasa de interés la que se espera se mantenga inalterada, y el miércoles las cifras de comienzo de construcción de vivienda para noviembre se espera hayan mejorado.

Esta semana continúa la atención en los precios del petróleo que nuevamente se acercan a los 90 dólares por barril y según algunos analistas durante este mes podrían superar la barrera y acercarse a los 100 dólares.

Irlanda solicita rescate a UE y FMI. -22 de noviembre de 2010-

Finalmente Irlanda solicitó un paquete de rescate de la Unión Europea y el Fondo Monetario Internacional. La decisión se dió este domingo y consiste de préstamos para un período de 3 años y estos alcanzarían los 110,000 millones de dólares. Irlanda se convierte así en el segundo país depués de Grecia en solicitar esta clase de ayuda.

Durante el fin de semana, también el Reino Unido y Suceia se mostraron dispuesto a ayudar a Irlanda de ser necesario.

Una consecuencia no deseada de este paquete es que el mercado empieza a preguntarse si los otros paises del llamado grupo de los PIIGS (Portugal, Italia y España), que aún no han aplicado a esta posibilidad, podrían requerir ayuda en un futuro cercano.

Inversión extranjera en Canada se dispara. Irlanda tendría crédito del FMI. -19 de noviembre de 2010-

Fuente: Bloomberg

Solamente falta que HP presente su informe financiero del tercer trimestre, de las empresas que componen el índice Dow Jones. Ha sido una temporada muy similar a los trimestres previos, es decir, buenas utilidades pero ingresos bajos en varios casos con expectativas de ingresos por debajo de las expectativas del mercado, empiezan también a verse utilidades que decepcionan al mercado con mas frecuencia que en trimestres anteriores, sin embargo, las políticas de la FED específicamente la "expansión cuantitativa segunda fase" debería ayudar a que este proceso sea menos doloroso.

Esta semana el enfoque es en la economía canadiense.

En lo corrido del mes de noviembre se han conocido datos económicos desalentadores para la economía, así el índice IVEY PMI, el cambio en empleo, el inicio de construcción de vivienda y la balanza comercial estuvieron por debajo de las expectativas. Sin embargo, el índice lider de indicadores repuntó y especialmente llama la atención las inversiones de extranjeros en la nación que está en niveles históricos muy significativos, lo cuál es un dato que llama profundamente la atención especialmente si se tien en cuenta el deterioro en otros indicadores económicos para el país.

Un hito de la semana fue el hecho de que el mercado entró en pánico ante la posibilidad de que Irlanda estaría teniendo problemas con su deuda, hecho que fue enfáticamente negado por el gobierno, sin embargo, al terminar la semana se discute la posibilidad de un crédito por parte del FMI para la nación, este hecho hizo que hubiera aversión al riesgo, por lo que hubo apetito por dólares americanos, efecto que hacia el final de la semana se ha nulificado en la mayoría de casos, sin embargo, la divisa que mantuvo las pérdidas tras el anuncio fue el dólar canadiense, pues crece la inquietud sobre el futuro de dicha economía si los indicadores económicos no empiezan pronto a mostrar mejores resultados.

Cisco, Irlanda y G20 con pobres resultados. -12 de noviembre de 2010-

Fuente: Bloomberg

Esta semana Cisco presentó su informe financiero, y aunque las utilidades superaron por mucho las expectativas, las proyecciones de ingresos cayeron dramáticamente, dibido a los recortes en el gasto que ha hecho el gobierno de Estados Unidos.

En el frente económico durante la semana se ha barajado la posibilidad de que China incremente las tasas de interés, con miras a frenar la inflación, lo que ha producido inquietud entre los inversionistas ya que esto podría golpear la aún frágil recuperación económica mundial. En europa, hay inquietud debido a la situación de la deuda Irlandesa, lo que vuelve a traer a los titulares todo lo que tiene que ver con la deuda denominados PIIGS (Portugal, Irlanda, Italia, Grecia y España) que ha sido un tema de gran interés desde finales del 2009.

Finalmente la reunión del G20 de esta semana mostró resultados bastante modestos, pues no se ha logrado un acuerdo relacionado con el mercado de divisas, que era el principal tópico de dicha reunión.

G20 el foco esta semana. -8 de noviembre de 2010-

Fuente: Bloomberg

25 de las 30 compañías que coomponen el Dow Jones han presentado ya su informe financiero del tercer trimestre de 2010 tal como se observa en el gráfico superior.

De otra parte el viernes del Departamento del trabajo presentó sus estadísticas de empleo para el mes de octubre las cuales tuvieron un tono mas positivo de lo que se esperaba. el tema en debate estos dias, se refiere a las decisiones que tome el G20, con respecto a el valor de las divisas, después de que este fin de semana se desestimara la posibilidad de poner un control a las exportaciones a través de un límite máximo a los superávits comerciales de algunos paises, pues se había planteado que estos no superaran el 4% del PIB.

Utilidades tercer trimestre han sorprendido al alza. -22 de octubre de 2010-

* Los estimados de utilidades son los que tenía bloomberg al comienzo del mes aunque estos en varios casos han cambiado.
Fuente: Bloomberg

Ya la mitad de las compañías que hacen parte del Dow Jones han presentado sus informes financieros para el tercer trimestre de 2010 y lo que se observa es que nuevamente, como ha sucedido desde el segundo trimestre de 2009, los resultados superan las expectativas de utilidades, aunque con mucha frecuencia las ventas se encuentran por debajo de lo proyectado. Debido a que ya se conocen datos para un importante número de empresas se puede asumir que el coomportamiento no va a cambiar mucho para la otra mitad que aún no han reportado.

En el frente económico, desde hoy están reunidos los ministros de finanzas de los países del G20, discutiendo como lograr que en el mercado de divisas se genere una situación mas estable, en dicha reunión se ha manifestado que no quieren abandonarla sin llegar a un acuerdo, sin embargo, creemos que esto va a ser algo muy complejo.

Calendario informes financieros tercer trimestre. -8 de octubre de 2010-

A partir de ayer las compañías Estado Unidenses que componen el índice Dow Jones, empezaron la temporada de presentación de informes financieros, con Alcoa mostrando unos resultados muy superiores a las expectativas que los analistas consultados por Bloomberg tenían.

Los datos arriba presentados son tomados de Bloomberg, sin embargo, tanto las fechas como las estimaciones pueden variar hasta el momento de la presentación de los datos, de tal manera que esta información solamente es tentativa.

FED lista para mas estímulo si inflación sigue desacelerándose. -19 al 24 de septiembre de 2010-

Una semana de apetito por el riesgo en el mercado de divisas con el euro alcanzando niveles no vistos desde abril frente al dolar, y manteniendo ganancias frente al yen. De otra parte el efecto de intervención por parte del Banco Central de ese país durante esta semana a seguido siendo un tema a considerar sin embargo, a esta hora 10:10 EST, los precios se encuentran en el de apertura de la semana del 12 de septiembre cuando se produjo el movimiento por parte del Banco.

En el frente económico esta semana se produjo la reunión de la FED siendo este el evento mas importante, los puntos que consideramos mas relevantes del comunicado de prensa son:

1. El ritmo de recuperación en producción y empleo se ha desacelerado
2. El gasto de los hogares se ha incrementado pero sigue restringido
3. Los empleadores siguen reacios a nuevas contrataciones
4. La oferta de crédito de los bancos sigue contrayéndose aunque a una tasa menor.
5. La inflación esta por debajo de lo que el banco busca en el largo plazo
6. Se mantiene la política de reinvertir los pagos de capital recibidos de las inversiones en títulos valores.
7. El comité está preparado para incrementar las medidas de estímulo si las circunstancias lo requieren, para apoyar la recuperación y mantener un ritmo adecuado de inflación según sus políticas de largo plazo.

También se publicaron las cifras de venta de vivienda usada y vivienda nueva, ambos datos en neto mejoraron lo esperado por el mercado, ya que si bien el dato de vivienda nueva estuvo por debajo de las expectativas, la revisión al mes previo tuvo un alza que compensó el evento, aunque en líneas generales aún se trata de una cifra muy débil.

Las órdenes de bienes durables excluidos aquellos relacionados con el sector de transporte se iincrementaron de manera importante y y dato previo fue revisado al alza, lo que es positivo ya que esto tiene impacto de largo plazo, sin embargo al incluir al sector de transporte la cifra estuvo a la baja, pero esto no es demasiado impactante ya que para el consolidado del año las cifras muestran un importante crecimiento.

En Europa por su parte los índices de manufactura al igual que las ordenes industriales tuvieron resultados negativos, al igual que sucedió con el índice de precios de las importaciones alemanas, este último tiene relevancia en la medida que los indicadores de precios estan siendo vistos con mucho cuidado por el mercado, ante lo que muchos temen sea un riesgo de deflación en los paises industrializados especialmente lo que naturalmente tendría repercusiones no deseadas en el mundo en desarrollo. Uno de los peligros mas inquietantes de la deflación es que altera el comportamiento de compra del consumidor, pues este sabe que si aplaza sus compras en el futuro los artículos que quiere serán mas baratos, lo que tiene un importante impacto sobre el crecimiento de la economía.

Riesgo de deflación? -12 al 17 de septiembre de 2010-

Habitualmente las 2 últimas semanas de agosto tienden a mostrar un comportimiento de bastante quietud debido a que muchos tomas vacaciones durante ese período, es decir, las semanas del 22 y 29 de agosto de 2010, pese a que en la última se dan a conocer las cifras de desempleo en los EEUU. Este año particularmente el movimiento durante la semana del 5 de septiembre fue también modesto.

Esta semana en cambio la reactivación en el mercado de divisas ha sido importante, siendo el evento mas destacado la intervención el miércoles por parte del Banco del Japón el el mercado adquiriendo dólares para deterner la apreciación de su divisa. Esta clase de medida siempre es polémica ya que hay muchos que dicen que el impacto de esta clase de políticas es muy limitado y su impacto habitualmente no dura mas de 2 semana, habra entonces que esperar y ver.

En cuanto a indicadores económicos europeos esta semana se conocieron cifras de producción industrial para la zona euro así como el indicador de confianza del instituto ZEW viéndose deteriorados ambos. La inflación al consumidor estuvo dentro de las expectativas, mientras que el índice de precios al productor en Alemania se vió a la baja, sumándose este último hecho a las preocupaciones de quienes temen un comportamiento deflacionario en el futuro próximo.

En los EEUU las cifras de ventas minoristas descontados alimentos y energía mostraron una mejoría. Las cifras de precios al productor americano estuvieron al alza, y para el caso de los consumidores al excluir alimentos y energía el dato fue a la baja. Los índices de manufactura de Nueva York y Filadelfia mostraron deterioro. Algunos ven riesgo de deflación en EEUU y parece que las cifras empiezan a darles la razón. El índice de confianza del consumidor dado a conocer hoy también muestra deterioro.